中科曙光:业绩符合预期,关注存储和政务云

事件:公司今日公布2015年年报,全年实现营业收入36.62亿元,同比增长31%;归母净利润1.77亿元,同比增长53%;扣非后归母净利润1.46亿元,同比增长99.16%。公司同时公布高转送预案,拟以当前总股本3亿为基数,每10股现金分红1.40元,共分红4200万元;每10股送红股5股,共送股1500万股;每10股转增5股,共转增1500万股。送转后公司股本总数为6亿。

各项业务录得较高增长,态势大概率延续。业绩高度符合我们的预测。分业务来看,高端计算机增长30%,存储增长35%,软件服务增长34%,主要是由于:

• 1)需求端上,互联网类企业对IT设备的需求旺盛;
• 2)供给端上,公司提升了产品研发速度和市场快速响应能力;
• 3)渠道上,逐步扭转了专于技术但营销渠道建设不足的局面,代理体系不断完善,对区域的辐射能力大幅增加。认为推动公司业绩的主要因素不会发生显著变化,增长态势大概率延续。

NAS产品国内市场份额第一,存储业务将成为重要增长点。据IDC数据,2015年前三季度公司NAS存储销售国内排名第一,为国内企业首次击败EMC、NetApp等国外强劲对手。公司在2015年推出S640、S650两款更高性能和存储密度的产品;Parastor200云存储在HPC、广媒、气象环保、视频监控等领域表现优异。存储产品竞争力提升显著,将随政务云、安防等市场的需求增加而持续放量。

高转送带来流动性改善。公司股价较高,前一交易日收盘价68.51元,转送后股本扩张一倍,流动性改善可期。分红政策体现对投资者利益的关注,进一步利好股价。

投资建议:未来建议投资者关注以下几方面:

• 1)公司在自主可控产业链中的地位变化;
• 2)政务云合作伙伴的拓展;
• 3)城市云计算中心的落地情况;
• 4)对大数据盈利模式的探索。

我们仍看好公司的发展,逻辑可参见我们3月15日的研报,未来股价主要依赖于公司在以上4点的表现和市场风险偏好的变化,下调公司评级至“增持”。

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