iPhone 6s发布之际 盘点苹果产业链10只概念股价值(5)

立讯精密

1季报点评:业绩大幅增长,未来继续看好
类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴娜 日期：2015-04-24

业绩大增,符合预期:公司1季度营收18.11亿元,同比增长33.57%;归属上市公司股东的净利润1.53亿元,同比增长69.11%;每股收益0.18元,公司1季度业绩继续延续大幅增长势头,也符合我们的预期。

全年业绩大增无悬念:伴随新产品的逐步量产,新客户的不断开发并开始供货,公司部分产能得到释放;另外,公司去年下半年完成对部分子公司少数股权的收购,进一步增厚公司业绩,全年业绩大增无悬念。

继续看好公司未来成长:考虑公司各项业务发展,我们对公司未来发展前景保持乐观。我们认为除了由其核心客户新增产品带来的业务增量外,FPC 新厂投产后,后续订单成长乐观,Type C 市场预计15年下半年有望启动,新客户开拓并成功供货,SUK 经历了较大投入后也将在未来两年开始步入收获期,除此之外的公司其他原有业务保持较好成长态势。

盈利预测及投资建议:我们未来盈利判断,预测15/16年EPS 分别为1.28/1.7元,当前动态PE 分别为33/25倍,维持“买入”评级。

风险提示:人民币升值,新业务进展低于预期等。

环旭电子

随着SIP模组出货量提升、 出货量提升、 1Q有望是全年业绩低点 有
类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李超 日期：2015-04-30

2015年1季报:营收42.6亿元,同比增长22.5%,归属上市公司净利润1.41亿元,同比下降10.5%(扣非净利润1.09亿、同比下降27.5%);每股收益0.13元。

投资要点:

环维电子出货滞后是1季度盈利表现不佳的主要因素。第1季度综合毛利率为11.0%(14年同期为12.85%),是15个季度以来的最低点。环维电子第1季度智能手表S1模组出货时间推迟,同时成本和费用增加较多(公司整体管理费用和财务费用同比增长38%、增加7900余万元)。

通信、电脑和汽车电子产品是2014增长的主要驱动力。通讯类产品营收61.5亿、增长17.2%,毛利率6.9%、同比提高2.22%。电脑类产品营收29.5亿、增长11.8%,毛利率15.1%、同比提高1.96%。汽车电子营收13.5亿、增长11.5%,毛利率15.9%、同比提高2.5%。

环维电子SIP产能建设完成,智能手表S1模组将是2015年最重要的增长点。新投资建设的环维电子4Q产能建设完成(3条产线,设计总产能3600万只/年),但未量产出货,全年亏损1.88亿元。随着智能手表S1模组上半年出货量的逐渐拉升,将成为2015年最重要的增长点。

专注SMT/SIP微小化封装、奠定智能时代核心竞争力。公司核心竞争优势之一就是国际领先的微小化封装能力,以及日月光(ASE)在半导体领域的技术和客户协同优势。公司策略正从DMS (Design, Manufacturing, Services) 进化到D(MS)2,Miniaturized (微小化)和Solutions (解决方案)。可以预见,模组有望从WIFI扩展到触控等组件。

维持“强烈推荐”评级,短期估值中枢45元/股。预测15-17年营收250、340和452亿元,净利润11.5、16.0和22.4亿元,每股收益1.05、1.47和2.05元。维持“强烈推荐”评级,目标价45元,16年30倍PE。

风险提示:SIP模组业务不及预期、下游终端需求疲软、客户集中等